策略失效：什么时候该停，怎么停

内容持续修订，过时部分会及时剔除

大部分亏损不是“看错一次”，而是“该停的时候没停”。钱不是亏在判断上，是亏在不肯承认这套方法暂时不灵。

一、三种失效，别混在一起

“策略失效”听起来是一件事，其实是三件。分不清，就会用错药：该改流程的时候去改参数，该停用的时候去加仓。

区分方法很简单：先看执行率。执行率低于 80%，先别怀疑策略，先怀疑自己；执行率稳定在 90% 以上还在亏，才轮到讨论参数和逻辑。

判断流程：三步定类型

1. 先查执行率：低于 80%，按执行失效处理，改流程、改清单，不动系统。
2. 再看滚动期望：执行正常但最近 50 笔转负，进入参数检验——换一段历史、换一组参数，看是否还成立。
3. 最后看逻辑：换参数、换品种都不行，说明赚钱的机制没了，停用重做假设。

这个顺序不能反。先改参数再查执行，等于给“手不稳”找了一个“模型不好”的借口；先停用再查执行，可能白白废掉一套本来有效的系统。

正常回撤，不等于失效

任何正期望策略都会有连续亏损，样本内最大回撤就是它的“正常成本”。判断失效，不是看“有没有回撤”，而是看三件事：

• 回撤是否超出历史范围：超过样本内最大回撤的 1.2 倍，才值得警觉。
• 执行是否变形：同样的规则，最近是不是经常被临时改动。
• 逻辑是否还在：当初赚钱的机制，现在还存在吗。

把正常回撤误判成失效，会让你在低点停掉一套好系统；把失效当成正常回撤，会让你在逻辑消失后继续加仓。两种错误都贵，区别只在于一个是“错杀”，一个是“死扛”。

二、四个停机信号，提前写死

停机规则必须在上线前写好，因为亏损时人会本能地找理由。下面四个信号，任一个触发，就进入“降仓观察”，不是立刻清仓，也不是继续加码。

注意“阈值示例”四个字：这些数字要按你的样本和回撤容忍度定，不是抄来的教条。关键不是数字精确，而是提前写、到了就执行。

阈值也可以组合使用：滚动期望转负和回撤超限同时出现，直接停机；只出现一个，先降半仓观察。单一信号容易误判，两个独立信号同时亮，可信度高得多。

三、算例：滚动期望值怎么用

滚动期望值，就是只看最近一段样本，而不是全部历史。它能把“优势衰减”提前暴露出来。

只看总期望，会得出“还行”的结论；只看最近 10 笔，又太容易被噪音带偏。滚动 50 笔是一个常用折中（不是固定标准）：既能反映近期状态，又不至于一笔两笔就改结论。

实务上可以同时看三个经验窗口：最近 20 笔（预警）、50 笔（行动）、全部（背景）。三个方向一致恶化，才值得停机；只有 20 笔转负，先降仓观察。

四、停机之后做什么：四步

停机不是把软件关掉，而是按顺序退下来：

1. 降半仓：先砍一半风险，保留参与感，也保留观察样本。
2. 降到观察仓：只用很小的仓位跟单，验证“是策略不行，还是最近运气差”。
3. 纸面跟踪：完全不下单，只记录信号和结果，至少 30 笔。
4. 重启或停用：达到重启条件就恢复，达不到就正式停用。

最危险的动作是“停机后立刻换一套新策略”。新策略没有样本、没有执行记录，等于把刚交的学费又交一遍。这叫策略跳跃，比亏损本身更伤账户。

停机期间，钱放哪

停机不等于必须满仓现金。更现实的处理是分层：

• 主资金：放回现金、货基等低风险位置，先保证不再失血。
• 观察仓：最多用原仓位的四分之一，继续跟单，收集“失效期”的样本。
• 试错预算：如果同时有别的策略在验证，单独隔离一小笔，不占主账户风险。

最不该做的，是“为了不空着”去找一个不熟的品种做。空仓不是损失，乱做才是。

失效期最常见的三个心理陷阱

1. 沉没成本：“已经亏了这么多，现在停就白亏了。”——亏掉的是过去，停不停只影响未来。
2. 回本执念：想用下一笔把上一笔赚回来，于是放大仓位。这是把 1R 变成 3R 的最快方式。
3. 怕错过：看到别人还在赚，怀疑自己停早了。别人的策略、仓位、风险承受力都和你不同，没法直接比。

三个陷阱的共同点，是把“停下来”当成失败。实际上，停机只是把“继续亏”换成“继续观察”，是一笔划算的交易。

停机的成本，也要提前算。错过一段行情的“机会成本”，通常小于在失效期继续亏的“实际成本”。这也是规则要写成“先降仓”而不是“先观望”的原因——观望没有动作，降仓有。

失效期也不是白等。把这段时间用来做三件事：复核数据、重跑样本外、整理错误标签。等信号回来时，你带回的不只是资金，还有一套更清楚的规则。

五、重启的条件，也要提前写

停机时最容易犯的第二个错，是“行情一好就忍不住回来”。所以重启条件同样要写死，而且要比停机条件更严：

• 纸面 30 笔为正：注意是纸面，不是“感觉又行了”。
• 执行率 90% 以上：如果这段时间连纸面都执行不好，说明问题在人不在策略。
• 回撤修复：观察仓的最大回撤回到预算内，再谈恢复正常仓位。
• 原因说清楚：是市场结构回来了，还是参数重新适配了？说不清就不重启。

四条全过，才恢复正常仓位；只过一两条，继续观察。这个标准看起来苛刻，但它保护的正是“下一次机会来的时候，你还在”。

加回仓位也要分档：1/4 → 1/2 → 原仓位，每档跑 10–20 笔，任何一档出现异常就退回上一档。一次性满血复活，等于把刚验证过的东西又赌一遍。重启不是回到从前，是重新开始。

六、一张自检表

七、三个常见问题

停了之后行情又好了，不是很亏？

会错过一段，但这是停机的成本，不是错误。停机的目的不是抓住下一次行情，而是避免在失效期把本金亏光。本金还在，下一段行情永远有机会；本金没了，行情再好也与你无关。

策略越多，是不是越不容易失效？

不一定。多策略能分散“单套失效”的冲击，但如果几套策略赚的是同一种钱（比如都做趋势），它们会一起失效。分散的前提是收益来源不同，不是名字不同。

多久检查一次停机信号？

建议每周看一次滚动值，每月做一次完整检查。行情剧烈时缩短到每天，但不要每小时改规则——那是用噪音喂养焦虑。